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원·달러 환율, 4거래일 만에 연저점 또 깼다… 2년 만에 1331원대로 [경제일보] 원·달러 환율이 16일 서울 외환시장에서 장중 연저점을 새로 쓰며 2년여 만에 가장 낮은 수준으로 내려왔다. 이날 오후 3시 30분 기준 미국 달러화 대비 원화 환율은 전 거래일 주간 종가보다 13.2원(0.98%) 내린 1331.4원으로 주간 거래를 마쳤다. 환율은 1340.0원으로 출발해 장 초반 1348.0원까지 올랐다. 이후 하락세로 돌아서 오후 3시 29분 1331.0원까지 떨어졌다. 지난 12일 기록한 연저점(1332.0원)을 4거래일 만에 경신한 것이다. 장중 저가와 오후 3시30분 기준가는 모두 지난 2024년 10월 2일(1317.1원·1319.3원) 이후 가장 낮은 수준이다. 환율은 오전까지 △미국의 물가 압력 △연준의 추가 긴축 전망 △외국인의 국내 주식 매도 등에 오름세를 보였다. 미 노동부는 15일(현지시간) 지난달 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 1.3% 상승했다고 발표했다. 2022년 3월 이후 가장 높은 상승률이다. 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 웃돈 데 이어 PPI도 크게 오르자 미국 인플레이션 압력이 다시 커지고 있다는 우려가 나왔다. 유가도 올랐다. 전 거래일 뉴욕상업거래소에서 11월 인도분 서부텍사스산원유(WTI)는 전장보다 2.88달러(3.03%) 오른 배럴당 97.97달러에 거래를 마치며 6거래일 연속 상승했다. 하지만 오후 들어 흐름이 바뀌었다. 케빈 워시 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 이날 태국 방콕에서 열린 국제통화기금(IMF)·세계은행 연차총회에서 추가 금리 인상 여부에 대한 언급을 피하자 달러인덱스가 하락했다. 102선 초반에서 움직이던 달러인덱스는 오후 3시 30분 기준 전 거래일보다 0.132 하락한 101.860으로 집계됐다. 워시 의장이 인공지능(AI)이 세계 경제에 미칠 효과를 낙관적으로 평가한 점이 영향을 줬다는 평가가 나온다. 간밤 글로벌 채권시장에서는 미 국채 10년물 금리가 장중 5.086%를 나타내 지난 8월 1일 이후 가장 큰 하락 폭을 기록했다. 이에 달러 강세가 일부 완화되면서 이날 환율은 1340원 아래로 내려갈 수 있다는 시장 전망에 부합했다. 국내 주요 수출 대기업의 달러 매도도 환율 하락 요인으로 작용한 것으로 풀이된다. 이날 국내 증시도 반등했다. 15일 7%대 급락한 코스피는 이날 전장 대비 2.05% 오른 5668.05로 장을 마쳤다. 외국인은 3413억원을 순매수하며 8거래일 연속 이어온 '팔자' 흐름을 끊었다. 같은 시각 엔·달러 환율은 0.06% 내린 157.862엔이었고 원·엔 재정환율은 100엔당 844.09원으로 전 거래일보다 7.51원 하락했다. 환율이 1330원대 초반으로 내려오면서 원·달러 환율은 달러 초강세였던 지난 2022년 9~11월보다 낮아졌다. 당시는 미국이 물가를 잡기 위해 기준금리를 급격히 올리며 달러가 강세를 보이던 시기다. 원·달러 환율은 지난 2022년 9월 1400원을 넘어서며 지난 2009년 3월 이후 처음으로 이 선을 웃돌았다. 다만 원화의 대외 구매력을 나타내는 실질환율은 당시보다 낮은 것으로 나타났다. 국제결제은행(BIS)이 교역국 통화 가치와 물가 차이를 반영해 추산한 우리나라의 실질실효환율은 지난 8월 89.9로 기준점인 지난 2020년 평균(100)에 못 미쳤다. 지난 2022년 9월(92.3)과 10월(91.8) 11월(94.7)보다도 낮은 수치다. 실질환율이 낮으면 같은 원화로 살 수 있는 해외 상품·서비스가 줄어든다. 반면 국내 제품은 해외에서 상대적으로 저렴해져 수출 기업에는 유리하다. 원화 가치는 지난 6월 17년 만에 최저를 기록했다. 당시 평균 원·달러 환율은 1527.3원 실질환율은 83이었다. 이후 전례를 찾기 어려운 반도체 수출 호조로 대규모 달러가 유입되면서 환율이 빠르게 내려갔고 실질환율도 올랐지만 아직 지난 2022년 수준을 넘어서지는 못했다. 워시 의장은 이날 오는 27∼28일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의의 금리 결정 방향을 묻는 질문에 "올해 남은 회의에서 무엇을 할지 지금 말하는 것은 적절치 않다고 생각한다"고 말했다.
2026-10-16 17:58:10
중동 불안에도 환율 하루 만에 1330원대…수출업체 달러 매도에 무게 [경제일보] 원·달러 환율이 하루 만에 1330원대로 돌아왔다. 중동 정세 악화에 따른 달러 강세와 외국인의 대규모 주식 순매도에도 수출업체의 달러 매도(네고) 물량이 환율을 끌어내린 것으로 풀이된다. 14일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 주간 거래 종가 기준 전 거래일보다 6.8원(0.5%) 내린 1338.3원에 마감했다. 지난 12일 기록한 약 2년 만의 최저치(1335.1원)와는 3.2원 차이다. 앞서 13일에는 중동발 국제유가 상승과 증시 급락이 환율을 끌어올려 10원 오른 1345.1원으로 주간 거래를 마감했다. 예멘의 친이란 후티 반군이 지난 10일(현지시간) 사우디아라비아 리야드 국제공항을 공격하면서 지정학적 불안이 커졌다. 13일 코스피는 5.46% 급락한 6035.35에 거래를 마쳤고 외국인은 유가증권시장에서 4조5157억원 순매도했다. 14일 환율은 1340원대 중반을 기록할 수 있다는 시장 전망과 다르게 움직였다. 외국인은 이날도 유가증권시장에서 1조1813억원 순매도했고 코스피는 0.44% 내린 6008.81에 마감했지만 환율은 오히려 내렸다. 달러인덱스는 102.12로 전 거래일보다 내렸다. 달러인덱스는 유로와 엔 등 주요 6개국 통화에 대한 달러 가치를 나타내는 지표다. 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재가 올해 한 차례 더 금리를 올린 뒤 내년에는 인상이 필요 없을 것이라고 밝힌 점이 달러 약세 요인으로 거론된다. 다만 달러인덱스는 여전히 강세 수준이다. 환율 하락을 이끈 핵심 요인으로는 수출업체 네고 물량이 꼽힌다. 기업의 달러 매도는 분기 말에 집중되는 경향이 있지만 최근에는 반도체 수출 호조로 수시로 이뤄지는 것으로 알려졌다. 금융투자업계에 따르면 14일에도 수출업체 네고 물량이 달러-원 환율 상단을 제한했다. 통화선물시장에서 외국인은 13일 달러 선물을 약 9만9000계약 순매수해 올해 최대 규모를 기록했으나 14일 오전 11시 기준으로는 약 5만6000계약 순매도로 돌아섰다. 수출 호조는 경상수지에도 나타난다. 한국은행에 따르면 지난 8월 경상수지는 461억1000만 달러 흑자였다. 올해 1~8월 누적 흑자는 2792억 달러로 지난해 같은 기간(696억7000만 달러)의 약 4배 수준이다. 이에 달러 공급 여력이 큰 것으로 풀이된다. 한은은 올해 흑자가 사상 최대인 4500억 달러에 이를 것으로 전망했다. 최근 석 달 흐름도 하락세다. 환율은 지난 7월 2일 주간 종가 1555.8원에서 200원 넘게 내렸다. 지난달 이후로 외국인이 코스피를 34조원 넘게 순매도했지만 환율은 오히려 1380원대 후반에서 1330원대로 내려왔다. 같은 기간 달러인덱스는 99에서 102포인트로 올랐다. 향후 환율은 중장기적으로 추가 하락할 수 있다는 전망이 이어진다. 네덜란드 ING는 지난 12일 발간한 아시아 외환시장 보고서에서 12개월 후 원·달러 환율을 1300원으로 전망했다. ING는 반도체 수출 증가의 효과가 경제 전반으로 확산하고 있으며 수출기업이 해외에서 번 달러를 원화로 바꾸는 데 더 적극적으로 나서고 있다고 분석했다. 싱가포르 OCBC는 지난 1일 월간 경제전망 보고서에서 △올해 말 1360원 △내년 6월 1320원 △내년 말 1290원을 제시했다. 신현송 한국은행 총재는 지난 12일 국정감사에서 올여름 기준금리를 7월과 8월 두 차례 올려 환율이 상당히 안정됐다고 자평했다. 신 총재는 “지금 환율은 예전의 익숙한 환율보다 아직도 높다”며 “앞으로도 추가 하락할 여지가 있다”고 말했다.
2026-10-14 17:55:26
유럽 점유율 21% 옴리클로…셀트리온, 일본 출시 앞두고 마케팅 강화 外 [경제일보] 셀트리온이 오는 15~18일 일본 교토에서 열리는 세계알레르기학회(WAC 2026)에 참가해 오말리주맙 바이오시밀러 ‘옴리클로’의 제품 경쟁력과 임상 근거를 알린다. 셀트리온은 학회 기간 전시 부스를 운영하며 옴리클로의 임상 데이터와 글로벌 생산·공급 역량을 소개하고 현지 의료진과의 접점을 확대할 계획이라고 13일 밝혔다. 학회 둘째 날인 16일에는 ‘바이오시밀러를 통한 치료 선택지 확대’를 주제로 세미나를 열고 의료진 약 400명을 대상으로 오말리주맙의 임상적 가치와 일본 알레르기 진료 현장에서의 활용 경험을 공유한다. 옴리클로는 지난 3월 일본에서 기관지 천식, 만성 특발성 두드러기, 계절성 알레르기 비염 적응증으로 허가를 받았다. 약가 등재를 마치고 출시를 준비 중인 세계 최초 오말리주맙 바이오시밀러다. 셀트리온은 일본에서 구축한 직판 인프라와 기존 제품의 시장 경쟁력을 바탕으로 옴리클로의 조기 안착을 추진한다. 램시마는 올해 7월 일본 시장 점유율 48%를 기록했고 허쥬마와 베그젤마도 각각 78%, 64%의 점유율을 확보했다. 옴리클로는 지난해 9월 유럽에 출시돼 올해 1분기 기준 시장 점유율 21%를 기록했다. 올해 상반기 글로벌 매출은 1884억원으로 지난 5일 미국 출시와 일본 시장 진출을 통해 성장세를 이어간다는 목표다. 셀트리온 관계자는 “일본에서 기존 제품들이 쌓아온 신뢰와 직판 인프라를 바탕으로 옴리클로도 알레르기 치료제 시장에서 조기에 입지를 구축하겠다”고 말했다. ◆뷰노, 유럽중환자의학회서 AI 심정지 예측 솔루션 선봬 의료 인공지능(AI) 기업 뷰노가 포르투갈 리스본에서 열리는 ‘유럽중환자의학회 연례학술대회(ESICM LIVES 2026)’에 참가해 AI 기반 심정지 예측 의료기기 ‘뷰노메드 딥카스(VUNO Med-DeepCARS)’를 선보였다고 13일 밝혔다. 10일부터 14일까지 열리는 이번 학회에는 100여 개국에서 8000명 이상의 중환자의학 전문가가 참석했다. AI와 디지털 모델링이 주요 의제로 다뤄지면서 중환자 진료와 임상 의사결정에서 AI 활용에 대한 관심도 높아지고 있다. 뷰노는 단독 부스를 마련해 딥카스의 환자 상태 예측부터 의료진의 재평가까지 이어지는 실제 사용 과정을 시연하고 관련 연구 결과를 소개했다. 학회 현장에서 유럽 의료진 및 주요 오피니언 리더(KOL)와 만나 제품 도입과 연구 협력 방안도 논의하고 있다. 유럽 현지 연구 협력도 추진 중이다. 뷰노는 스웨덴 카피오 세인트괴란 병원과 연구 협력을 논의하고 있으며 독일 샤리테 대학병원과는 후향적 연구를 진행하고 있다. 이번 학회에서 확보한 협력 기회를 바탕으로 현지 의료기관과의 후속 논의를 이어갈 계획이다. 이예하 뷰노 대표는 “지난해 학회에서 시작된 교류가 유럽 의료기관과의 연구 논의로 이어지고 있다”며 “다양한 병원 환경에서 딥카스의 임상 근거를 확보하고 현지 도입으로 연결하겠다”고 말했다. 딥카스는 2025년 유럽 의료기기 규정(CE MDR) 인증을 획득했다. 국내에서는 약 180개 병원, 6만5000병상에서 사용되고 있다. ◆시지바이오, CaHA 필러 ‘페이스템’ 대만 허가…3년간 50억 매출 목표 시지바이오의 칼슘 하이드록시아파타이트(CaHA) 기반 필러 ‘페이스템(FACETEM)’이 지난 5월 6일 대만 식품의약품청(TFDA)으로부터 의료기기 품목허가를 획득했다고 13일 밝혔다. 시지바이오는 현지 유통망과 의료진 교육을 바탕으로 향후 3년간 대만 누적 공급매출 50억원 이상을 달성한다는 목표다. 페이스템은 국내에서 ‘디클래시 CaHA(DCLASSY CaHA)’라는 브랜드로 판매되는 제품이다. 이번 허가로 대만 내 유통·판매 기반을 확보했으며 허가된 사용 목적은 심층 진피 및 피하 연조직 보충이다. 대만 진출은 시지바이오가 2024년 홍콩 HTDK 홀딩스와 체결한 라이선스 아웃 계약을 바탕으로 추진됐다. 현지 인허가와 유통·판매는 HTDK의 대만 파트너사인 인덱스 인터내셔널(INDEX International)이 담당한다. 인덱스 인터내셔널은 대만 내 500개 이상의 의료기관과 협력 네트워크를 보유하고 있다. 양사는 해당 네트워크를 활용해 제품 공급을 확대하고 의료진 교육과 학술 프로그램을 운영할 계획이다. 교육을 통해 제품의 소재와 구조적 특성, 허가 범위에 따른 사용법 등을 안내할 예정이다. 대만 필러 시장은 2025년 4180만 달러 규모로 추산된다. 2026~2033년 연평균 12.4% 성장해 2033년에는 1억590만 달러에 이를 전망이다. 페이스템에는 시지바이오의 특허 기술인 LPF(Lattice-Pore Formation)가 적용됐다. CaHA 입자 내부에 격자형 기공 구조를 형성하는 기술로 입자의 구조와 분해 특성을 고려해 설계됐다. 페이스템은 현재 전 세계 32개국에 수출되고 있다. 시지바이오는 연내 수출 계약 국가를 50개국 이상으로 확대할 계획이다. 중국에서는 HTDK와 현지 임상 및 인허가 절차를 진행하는 등 대만을 발판으로 중화권 시장 진출을 확대하고 있다. 유현승 시지바이오 대표는 “대만에서는 현지 의료기관 네트워크와 의료진 교육을 바탕으로 공급을 확대할 계획”이라며 “국가별 인허가와 유통 기반을 확보하고 의료진의 제품 이해도와 사용 경험을 높여 장기적인 성장으로 이어가겠다”고 말했다.
2026-10-13 16:47:23
메리츠증권 '해외채권 LIVE' 개편…독일·프랑스 국채도 실시간 거래 外 [경제일보] 메리츠증권은 기존 '미국채권 LIVE' 서비스를 '해외채권 LIVE'로 확대 개편했다고 13일 밝혔다. 미국 국채 외에 달러 표시 해외채권과 유로화 표시 국채를 추가하고 거래시간도 늘렸다. 해외채권 LIVE는 메리츠증권 모바일트레이딩시스템(MTS)에서 매수·매도 호가를 실시간으로 확인하고 주문할 수 있는 서비스다. 주식 주문과 비슷한 방식으로 채권의 매수·매도 가격을 보며 거래할 수 있다. 메리츠증권은 매수와 매도 양방향 모두에서 경쟁력 있는 가격을 제공하는 점이 서비스의 강점이라고 설명했다. 이번 개편으로 달러 표시 채권 가운데 사우디아라비아·아부다비 정부와 국제금융기구가 발행한 채권이 거래 대상에 들어왔다. 국제금융기구는 △중남미개발은행(CAF) △아시아개발은행(ADB) △유럽투자은행(EIB) 등이다. 유로화 표시 채권으로는 독일·프랑스 국채를 새로 추가했다. 기존 미국 국채의 거래 가능 종목 수도 늘렸다. 그동안 해외채권은 주로 장외시장에서 거래돼 투자자가 매수·매도 가격을 확인하기 불편했다. 메리츠증권은 지난해 1월 미국 국채를 대상으로 실시간 호가 조회와 주문 기능을 제공하는 미국채권 LIVE를 도입했다. 그리고 이번 개편을 통해 거래 대상을 넓혔다. 거래시간은 국내 영업일 기준 기존 오전 9시~오후 10시에서 오전 9시~오후 11시로 1시간 늘었다. 투자자는 MTS 내 △미국국채 LIVE △달러채권 LIVE △유로국채 LIVE 메뉴에서 원하는 채권을 선택해 거래할 수 있다. 해당 서비스는 메리츠증권 비대면 전용 투자계좌인 Super365 계좌를 보유한 고객이 이용할 수 있다. 메리츠증권 관계자는 "앞으로도 거래 가능한 채권의 종류를 점차 확대할 계획"이라며 "개인투자자가 보다 경쟁력 있고 투명한 가격으로 해외채권에 투자할 수 있도록 회사의 역량을 집중하겠다"고 말했다. ◆ 하나증권, 국내서 미국 S&P500 담는다…배당 재투자 ETN 상장 하나증권은 미국 대표 대형주에 분산투자하고 배당금을 재투자하는 '하나 미국 S&P500 TR ETN'을 신규 상장했다고 13일 밝혔다. 해당 상품은 S&P다우존스인디시스(S&P Dow Jones Indices)가 산출하는 S&P500 토탈 리턴 인덱스(Total Return Index)를 1배로 추종한다. 지수 구성 기업의 주가 변동을 따르면서 배당금을 재투자하는 총수익지수 방식이다. 투자자는 국내 증시에서 개별 종목 고민 없이 미국 대표 기업에 투자할 수 있다. 이를 통해 자산배분과 장기투자 효과를 누릴 수 있다. 미국 달러화 투자효과도 함께 얻을 수 있는 환노출형 상품이어서 미국 대표 대형주와 달러화에 동시에 투자하려는 투자자의 선택 폭이 넓어졌다. 레버리지 상장지수상품(ETP)을 거래하려면 금융투자교육원의 사전교육을 이수해야 매수할 수 있다. ETP는 ETN과 상장지수펀드(ETF)를 합쳐 부르는 용어다. 이상호 하나증권 파생솔루션 부문장은 "이번 상품 출시를 통해 미국 대표 대형주의 주가 변동과 배당 재투자 성과에 함께 투자할 수 있는 선택지를 제공하는 등 ETN상품의 선택 폭을 넓혔다"며 "손님들의 다양한 투자 수요에 부응하는 상품을 적시에 선보일 수 있도록 노력하겠다"고 말했다. ◆ 유진투자증권, 칠리치·정현 뜨는 서울오픈 챌린저 테니스 대회 티켓 쏜다 유진투자증권은 오는 25일 개막하는 '2026 유진투자증권 서울오픈 챌린저 테니스 대회'를 앞두고 무료 관람권 증정 이벤트를 진행한다고 13일 밝혔다. 이번 이벤트는 2년 연속 대회 타이틀스폰서로 참여하는 것을 기념해 마련했다. 더 많은 테니스 팬에게 현장에서 경기를 직접 볼 기회를 주기 위해서다. 참여를 원하는 팬은 오는 21일까지 유진투자증권 브랜드 커뮤니티 '유진라이브'에서 신청하면 된다. 추첨으로 선정된 당첨자에게는 사이드라인석 관람권을 1인 2매씩 증정한다. 대회는 오는 25일부터 다음달 1일까지 서울 송파구 올림픽공원 테니스코트에서 열린다. 우승자에게 ATP 포인트 125점을 주는 챌린저 125급 대회로 총상금은 22만5000 달러다. 국내 남자 테니스 대회 가운데 가장 큰 규모다. 올해 대회에는 아시아 정상급 선수들이 대거 출전을 확정했다. 출전 선수는 △한국 테니스 간판스타 정현 △권순우 △2026 아이치-나고야 아시안게임 단식 금메달리스트 콜먼 웡 △지난해 서울오픈 우승자 시마부쿠로 쇼 △지난 2023년 챔피언 부윈차오커터 등이다. 그랜드슬램 대회에서 우승 1회와 준우승 2회를 기록한 크로아티아의 마린 칠리치도 챌린저 대회임에도 참가 의사를 밝혀 관심을 모으고 있다. 유소년 대회인 '2026 유진투자증권 넥스트젠 인비테이셔널' 우승자 조민혁과 준우승자 김태우도 와일드카드로 합류한다. 유진투자증권 관계자는 "지난해 주말에만 약 1만2000명이 운집하는 등 테니스에 대한 대중들의 뜨거운 열기를 확인한 바 있다"며 "올해는 더 많은 분이 경기장에서 수준 높은 플레이를 즐기실 수 있도록 관람권 증정 이벤트를 준비했으니 많은 관심과 참여를 바란다"고 말했다.
2026-10-13 14:15:19
스타벅스, 카드 결제액 1위 탈환…탱크데이 논란 딛고 반등할까 [경제일보] 스타벅스가 이른바 '탱크데이' 마케팅 논란 이후 약 5개월 만에 커피 브랜드 신용·체크카드 추정 결제액 1위 자리를 되찾았다. 지난 6월 저점을 기록한 뒤 결제액이 석 달 연속 증가한 데다, 선두를 지키던 투썸플레이스의 결제액이 감소하면서 순위가 뒤집혔다. 11일 AI 테크기업 아이지에이웍스의 모바일인덱스에 따르면 지난달 스타벅스의 신용·체크카드 추정 결제액은 1210억8000만원으로 전월보다 4.3% 증가했다. 지난 6월 1003억9000만원까지 내려갔던 결제액은 7월 1100억6000만원, 8월 1161억2000만원에 이어 9월까지 석 달 연속 증가한 것으로 집계됐다. 스타벅스가 월간 카드 추정 결제액 1위에 오른 것은 5개월 만이다. 지난 5월부터 8월까지 스타벅스를 앞섰던 투썸플레이스는 지난달 결제액이 1105억원으로 전월보다 6.4% 감소했다. 지난 8월 약 19억원이었던 두 브랜드의 결제액 차이는 지난달 약 106억원으로 벌어졌다. 다른 커피 브랜드의 결제액도 감소했다. 메가MGC커피의 지난달 추정 결제액은 947억5000만원으로 전월보다 3.2% 줄었고, 빽다방은 229억4000만원으로 6.4% 감소했다. 스타벅스의 결제액 증가와 경쟁 브랜드의 감소가 맞물리면서 순위가 재편됐다. 앱 이용자 지표에서도 스타벅스의 회복세가 유지됐다. 아이지에이웍스 모바일인덱스에 따르면 지난달 스타벅스의 식음료 브랜드·멤버십 앱 월간 활성 이용자 수(MAU)는 705만7368명으로 1위를 유지했다. 전년 동기 732만4095명 대비 3.6% 감소한 수치지만 전월 4.8% 감소한 것 대비 회복세를 보였다. 이번 반등은 지난 5월 발생한 마케팅 논란 이후 소비 지표가 회복되는 흐름이라는 점에서 주목된다. 스타벅스코리아는 5월 18일 5·18 민주화운동 기념일에 '탱크데이'라는 이름의 텀블러 프로모션을 진행해 비판을 받았다. 논란이 확산하자 행사를 중단하고 사과했으며, 신세계그룹은 당시 SCK컴퍼니 대표와 담당 임원을 해임했다. 실적은 아직 회복을 확인하기 어려운 수준이다. SCK컴퍼니의 올해 2분기 매출은 7473억원으로 지난해 같은 기간보다 6.1% 감소했다. 영업이익은 지난해 2분기 403억원에서 올해 184억원의 영업손실로 돌아섰다. 이번 수치는 신용·체크카드 결제 데이터 및 식음료 브랜드·멤버십 앱 사용자 수를 바탕으로 한 추정치이다. 전체 매출과 영업이익 지표는 아닌 만큼 실적 발표 이후 브랜드 이미지 회복 여부를 확인할 수 있을 것으로 전망된다.
2026-10-11 16:06:12
홍콩서 불붙은 'K-증시' 열풍…증권사 홍콩법인 반년 만 지난해 실적 돌파 [경제일보] 국내 증권사 4곳의 홍콩법인이 올해 상반기 거둔 합산 이익이 지난해 연간 이익을 넘어선 것으로 나타났다. 한국 증시 활황에 따른 브로커리지 수익 증가와 외국인 통합계좌 제도 변화를 비롯한 접근성 개선의 영향으로 보인다. 하반기 변동성 확대와 금리 인상 등 부담 요인 속 증권가는 신규 사업과 기업금융(IB) 확대로 사업 다변화에 나서고 있다. 금융투자업계에 따르면 △미래에셋증권 △NH투자증권 △한국투자증권 △삼성증권 4개사 홍콩법인의 올해 상반기 합산 이익은 3212억원으로 추산된다. 미래에셋증권은 세전이익 기준이고 나머지 3개사는 당기순이익 기준이다. 지난해 연간 순이익 1742억원보다 84% 많은 규모다. 특히 미래에셋증권 홍콩법인의 성장세가 눈에 띈다. 4개사 합산 이익의 대부분을 차지한 것으로 나타났다. 미래에셋증권 홍콩법인의 올해 2분기 세전이익은 2131억원으로 추산된다. 해외법인 세전이익에 홍콩 비중 35%를 반영해 산출한 수치다. 1분기 813억원과 비교하면 2.6배 증가했다. 상반기 세전이익은 2944억원으로 지난해 연간 순이익 1174억원을 넘어선 것으로 파악된다. 현지 영업 방식도 달라지고 있다. 홍콩법인들은 그동안 현지 기관투자자를 대상으로 △채권 중개 △IB △자기자본 투자 등 기관 영업에 집중했다. 최근에는 한국 주식과 금융상품을 홍콩을 비롯한 해외 투자자에게 직접 연결하는 유통 기능을 키우려는 움직임이 나타나고 있다. 미래에셋증권 홍콩법인은 지난 6월 현지에서 글로벌 투자플랫폼 '맵스(MAPS)'를 내놨다. 주식 같은 전통자산과 가상자산을 한곳에서 사고팔 수 있는 플랫폼으로 국내 증권사가 홍콩 개인투자자(리테일) 시장에 진출한 것은 처음이다. 미래에셋증권은 지난 1일 국내 모바일트레이딩시스템(MTS) 'M-STOCK'의 명칭도 MAPS로 바꿨다. 한국 시장 접근성이 좋아진 점도 성장 배경으로 꼽힌다. 대표적인 제도 변화가 외국인 통합계좌다. 해외 투자자가 국내 증권사에 직접 계좌를 만들지 않고도 현지 증권사를 통해 한국 주식을 거래할 수 있도록 한 제도다. 해외 증권사가 국내 증권사에 통합계좌를 하나 개설하면 그 아래에서 여러 투자자의 거래를 한꺼번에 처리할 수 있다. 홍콩 증시에 상장된 한국 관련 상장지수펀드(ETF)도 한국 시장 접근성을 높이고 있다. 현재 △삼성전자·SK하이닉스 2배 레버리지 상품 △코스피200 ETF △CSOP FTSE 홍콩-한국 테크플러스 인덱스 ETF △CSOP 코스피200 커버드콜 액티브 ETF 등이 현지에서 거래된다. SK하이닉스 2배 레버리지 상품은 올해 들어 8월까지 누적 거래대금이 1조원을 넘었다. 지난 6월 월간 거래대금 기준 3위에 오르기도 했다. 같은 달 한국 외 아시아 증시에 처음 상장된 코스피200 추종 ETF는 거래 시작 5분 만에 거래대금 300억원을 넘어섰다. 다만 부담 요인도 만만치 않다. 하반기 들어 △한국 증시 변동성 △중동전쟁 △금리 인상 추세 등 시장 여건이 나빠지면서 홍콩법인들도 대비책 마련에 나섰다. 홍콩에서도 한국 주식 투자 대부분이 삼성전자와 SK하이닉스에 쏠려 있다. 브로커리지 수익이 이 두 종목 중심으로 늘어난 만큼 두 종목의 주가 흐름이 홍콩법인 실적을 좌우할 수 있다는 지적이 나온다. 증권가는 사업 다변화에 사업 다변화에 속도를 내고 있다. 한국투자증권은 올해 사업구조와 조직을 재정비하고 △글로벌 채권자본시장(DCM) △신디케이티드론 △인수금융 등 IB 사업을 확대했다. 신디케이티드론은 여러 금융사가 공동으로 자금을 빌려주는 대출을 뜻한다. 한국투자증권 홍콩법인은 본사와 함께 현대카드 3억5000만 달러(약 4720억원)와 우리카드 3억 달러(약 4046억원) 규모의 신디케이티드론 거래도 마무리했다. NH투자증권은 신규 사업을 확장하고 있다. 지난해 국내 증권사 최초로 시작한 에쿼티 스왑(주식 투자 수익과 이자를 맞바꾸는 장외 파생상품 거래) 사업은 첫해 만에 손익분기점을 넘길 것으로 예상된다.
2026-10-07 17:26:48
업스테이지, '솔라 미니 4'로 기업 자동화 공략…업무 따라 모델 나눈다 [경제일보] 업스테이지가 반복 업무를 처리하는 소형 언어모델 ‘솔라 미니 4’를 선보이며 기업용 AI 제품군을 넓힌다. 복잡한 판단과 여러 단계의 작업에는 ‘프로’를, 처리량이 많은 업무에는 ‘미니’를 배치해 기업이 업무별로 모델과 비용을 선택하도록 한다. 업스테이지는 자체 개발한 거대언어모델(LLM) 솔라 미니 4를 공개했다고 1일 밝혔다. 전체 파라미터(매개변수)는 350억개지만, 답변을 생성할 때는 30억개만 활성화하는 전문가혼합(MoE) 구조를 적용했다. 입력에 필요한 전문가 부분을 골라 계산해 연산 부담을 줄이는 설계다. 성능 평가기관 아티피셜 애널리시스의 인텔리전스 인덱스에서 24점을 기록했다. 같은 평가기관이 공개한 알리바바 ‘큐원 3.6-35B-A3B’ 추론형 모델은 18점, 엔비디아 ‘네모트론 3.5 라이트닝’은 13점이다. 이 지수는 코딩과 추론, 지식, 에이전트 업무 수행 등을 종합 평가한다. 솔라 미니 4는 비교 대상 두 모델보다 높은 점수를 받았으며, 업스테이지는 이를 바탕으로 소형 모델의 성능과 운영 효율을 함께 내세우고 있다. 기업이 활용할 수 있는 범위도 넓혔다. 글로벌 AI 모델 중개 플랫폼 오픈라우터의 모델 안내에는 한 번에 처리할 수 있는 문맥 길이가 52만4288토큰으로 제시돼 있다. 토큰은 AI가 글을 처리하는 단위다. 긴 문서와 대화 이력을 입력해 작업하는 데 활용할 수 있으며, 외부 도구 호출과 정해진 형식의 응답 생성도 지원한다. 회사 측은 양자화를 적용하면 그래픽처리장치(GPU) 한 장으로도 구동할 수 있다고 설명했다. 양자화는 모델의 수치 표현 정밀도를 낮춰 메모리 사용량을 줄이는 기술이다. 기업 내부 서버에 설치하는 온프레미스 방식으로 운영할 수 있어 내부 데이터를 자체 환경에서 처리하려는 기업과 기관을 겨냥한다. 제품군은 업무 난이도와 처리량에 따라 나눴다. 솔라 프로는 복잡한 판단이 이어지는 고난도 에이전트 작업에, 솔라 미니는 단계별 업무 자동화와 대량 반복 작업에 초점을 맞춘다. 에이전트는 외부 도구를 사용하며 여러 단계의 업무를 수행하는 AI를 뜻한다. 기업은 작업에 맞춰 두 모델을 조합할 수 있다. 솔라 미니 4는 오픈라우터에서 API(프로그램 간 연결 인터페이스)로 이용할 수 있다. 업스테이지 공식 가격표의 할인 전 정상가는 100만토큰당 입력 0.10달러, 출력 0.40달러다. 같은 가격표에 제시된 솔라 프로 4의 입력 0.30달러, 출력 1.20달러와 비교하면 각각 3분의 1 수준이다. 김성훈 업스테이지 대표는 “복잡한 에이전트 업무는 ‘프로’, 대규모 업무 자동화는 ‘미니’로 체계화한 솔라 LLM을 통해 기업이 업무에 가장 알맞은 AI를 선택할 수 있도록 하겠다”고 말했다.
2026-10-01 11:30:48
교보악사자산운용, 18년 합작 끝내고 '교보자산운용'으로 [경제일보] 교보악사자산운용이 '교보자산운용'으로 사명을 바꾸고 교보금융그룹 자산운용사로 새로 출발한다. 교보생명 100% 자회사 전환에 이어 사명 변경까지 마무리하면서 그룹 금융사업과 자산운용 부문 간 연계를 강화한다. 23일 교보생명에 따르면 교보악사자산운용은 전날 임시주주총회를 열고 사명을 교보자산운용으로 변경했다. 교보자산운용의 전신인 교보악사자산운용은 지난 2008년 9월 교보생명과 프랑스 악사그룹 자산운용사인 악사인베스트먼트매니저가 각각 지분 50%를 보유한 합작법인으로 출범했다. 교보생명은 지난달 비엔피파리바자산운용홀딩이 보유한 교보악사자산운용 지분 50% 300만 주를 1075억원에 인수했다. 이로써 2008년부터 이어진 합작체제는 18년 만에 종료됐다. 교보자산운용은 지배구조 단일화를 계기로 그룹 내 자산운용 전문회사 역할을 확대할 계획이다. 상품 개발과 영업, 고객 솔루션을 일관된 전략 아래 추진하고 교보생명을 비롯한 그룹 금융사업과 자산운용 부문 간 연계도 강화한다. 교보금융그룹이 보유한 장기 고객 기반과 글로벌 네트워크에 교보자산운용의 주식·채권·글로벌 운용 역량을 결합해 그룹 차원의 자산관리 경쟁력을 높인다는 방침이다. 사업 영역도 넓힌다. 교보자산운용은 전통자산 운용 역량을 기반으로 상장지수펀드(ETF), 퇴직연금, 기관 고객 솔루션을 핵심 사업으로 키울 예정이다. 첫 행보로 지난 22일 SK그룹 주요 상장기업에 투자하는 '파워 SK 그룹 ETF'를 유가증권시장에 신규 상장했다. 이 상품은 SK그룹이 인공지능(AI)을 중심으로 미래 사업 포트폴리오를 재편하는 데 투자하는 상품이다. 투자 대상은 반도체와 데이터센터, 에너지 등 SK그룹의 AI 생태계 전반이다. 교보자산운용은 이번 상품 출시를 계기로 지수형과 테마형 상품군을 확충해 ETF 사업 경쟁 기반을 넓힐 계획이다. 퇴직연금과 기관 고객 시장 대응도 강화한다. 퇴직연금 부문에서는 파워 인덱스 펀드를 활용하고 은퇴 시점에 맞춰 자산을 배분하는 타깃데이트펀드(TDF), 글로벌 주식·채권으로 상품군을 확대한다. 기관 고객을 대상으로는 채권과 액티브 주식형 상품을 강화해 솔루션 역량을 높일 방침이다. 조직도 ETF와 퇴직연금, 기관 고객 솔루션 부문을 중심으로 재편해 사업 간 연계와 실행 속도를 높인다. 교보자산운용 관계자는 "자산운용 역량을 그룹 금융사업과 유기적으로 연결해 고객의 선택 폭을 넓히는 것이 이번 변화의 핵심"이라며 "전통자산에서 축적한 운용 역량을 바탕으로 고객의 장기 투자 목적에 맞는 상품과 솔루션을 지속적으로 선보이겠다"고 말했다.
2026-09-23 10:17:19
쿠팡, 개인정보 유출 후에도 결제액 5조원 돌파…이용자도 역대 최대 [경제일보] 지난해 11월 개인정보 유출 사태 이후 소비자 이탈 우려가 제기됐던 쿠팡의 월간 카드 결제액이 다시 증가해 5조원을 넘어섰다. 앱 이용자 수도 역대 최고 수준으로 늘며 빠른 배송과 멤버십을 기반으로 한 반복 구매가 이용자 유지와 소비 증가를 뒷받침한 것으로 분석된다. 9일 AI 데이터 테크 기업 아이지에이웍스의 모바일인덱스에 따르면 쿠팡의 지난 7월 신용·체크카드 추정 결제액은 5조942억원으로 집계됐다. 전달 4조8337억원보다 5.4% 증가한 것으로 개인정보 유출 사태 이후 제공된 월간 집계 가운데 가장 높은 수준이다. 8월 추정 결제액도 4조9301억원으로 5조원에 근접했으며 지난해 같은 달 4조3777억원과 비교하면 12.6% 증가했다. 쿠팡의 월간 결제액은 올해 2월 4조219억원까지 내려갔지만 이후 다시 증가세를 보였다. 로켓배송과 새벽배송을 활용한 생필품·식품의 반복 구매와 와우 멤버십 혜택 등이 소비를 뒷받침한 것으로 풀이된다. 앱 이용자 수도 증가세를 이어갔다. 지난 8월 쿠팡 앱의 월간 활성 이용자 수(MAU)는 3595만명으로 7월 3544만명보다 약 51만명 늘었다. 개인정보 유출 이전인 지난해 10월 3438만명과 비교해도 157만명 많은 수준이다. 지난해 11월 개인정보 유출 직후 일부 이용자를 중심으로 회원 탈퇴 움직임이 나타났지만 결제액과 이용자 지표상 대규모 이탈은 장기화하지 않은 것으로 나타났다.
2026-09-09 09:31:28
잡코리아, 하반기 공채 겨냥 '합격 페스타'…이력서·지원 행동까지 연결 [경제일보] AI·데이터 기반 HR테크 플랫폼 잡코리아가 하반기 공채 시즌을 맞아 이력서 작성부터 기업 탐색, 입사 지원까지 구직자의 전 과정을 겨냥한 프로모션에 나선다. 단순히 채용공고를 보여주는 것을 넘어 이용자의 실제 구직 행동을 플랫폼 안에서 연결하고, 서비스 이용 접점을 확대하는 전략으로 풀이된다. 1일 웍스피어는 자사의 플랫폼 잡코리아가 내달 31일까지 약 두 달간 '2026 잡코리아 합격 페스타'를 진행한다고 밝혔다. 이번 행사는 배우 박정민과 함께하는 신규 캠페인 '천만의 합격, 천만의 잡코리아'와 연계해 구직자가 실제 취업 준비와 지원 과정에서 체감할 수 있는 혜택을 제공하는 방식으로 구성됐다. 잡코리아는 지난 10년간 플랫폼을 통해 발생한 누적 합격 건수가 1000만건을 넘어선 것으로 집계됐다. 올해 상반기에는 누적 월간활성이용자수(MAU) 1000만명 이상을 확보하며 모바일인덱스 기준 채용 플랫폼 이용자 수 1위를 유지했다. 이번 프로모션은 잡코리아가 그동안 분석한 구직자의 행동을 단계별로 나눠 혜택을 배치했다. '이력서 챌린지', '합격 챌린지', '보너스 이벤트' 등 3단계로 구성해 플랫폼 방문에 그치지 않고 실제 구직 활동을 유도하는 구조다. 먼저 이력서 챌린지는 잡코리아 이력서를 새로 작성하거나 기존 이력서를 업데이트한 이용자를 대상으로 한다. 참여자 전원에게 웍스피어 계열사인 잡플래닛의 기업 리뷰 1개월 열람권을 제공하고 추첨을 통해 200명에게 메가커피 아메리카노 기프티콘을 증정한다. 기업 리뷰를 활용해 지원 기업의 조직문화와 직무 관련 정보를 확인한 뒤 실제 입사지원으로 이어질 수 있도록 서비스 간 이용 동선을 연결했다. 채용공고를 확인하는 단계에서 기업 정보 탐색 단계까지 플랫폼의 역할을 확대한 것이 특징이다. 합격 챌린지는 행사 기간 잡코리아에 등록된 실제 채용공고에 입사지원한 이용자가 대상이다. 추첨을 통해 맥북 에어 2명과 네이버페이 포인트 5만원을 받는 100명 등 총 1000만원 규모의 경품을 제공한다. 이력서 작성과 입사지원을 모두 완료한 이용자는 별도의 신청 없이 보너스 이벤트에도 자동 응모된다. 추첨을 통해 3명에게 시그니엘 서울 1일 숙박권을 제공한다. 이번 프로모션은 경쟁이 집중되는 하반기 공채 시즌에 맞춰 진행된다. 기업들의 채용 수요가 늘어나고 구직자들의 플랫폼 이용도 증가하는 만큼 채용 플랫폼들은 이용자를 확보하는 동시에 실제 지원을 늘리고 기업과 구직자의 매칭 효율을 높이는 데 집중할 것으로 전망된다. 김지원 웍스피어 최고성장책임자(CGO)는 "이번 프로모션은 이력서 작성부터 기업 탐색, 입사지원까지 이어지는 실제 구직 여정에 맞춰 잡코리아만이 제공할 수 있는 혜택을 단계별로 설계한 프로그램"이라며 "'천만의 합격, 천만의 잡코리아' 캠페인 메시지처럼 구직자 한 사람 한 사람이 더 자신 있게 다음 기회에 도전하고 모든 꿈이 합격에 닿을 수 있도록 지원하겠다"고 말했다.
2026-09-01 14:52:29
원·달러 환율, 약 13개월 만 최저치…주간 거래 1382.4원 마감 [경제일보] 원·달러 환율이 약 13개월 만에 최저치를 갈아치웠다. 외국인의 대규모 국내 주식 투매 악재에도 불구하고 수출 기업의 달러 매도 물량 출회와 주주환원에 따른 원화 수요 기대 등이 주효했던 것으로 분석된다. 24일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 오후 3시 30분 주간 거래 종가 기준 1382.4원으로 마감했다. 이는 직전 거래일인 지난 21일 1386.5원보다 4.1원 내린 수치다. 이날 장 초반 1387.0원으로 출발한 원·달러 환율은 오전 11시 14분 1376.50원까지 떨어지며 장중 최저점에 도달했다. 해당 수치는 지난해 9월 17일 기록했던 장중 저점 1375.70원 이후 가장 낮은 수준이다. 오후 3시 30분 종가 기준으로도 지난해 7월 30일 1383.10원 이래 가장 낮았다. 코스피 지수 하락과 외국인 매도세 속에서도 원·달러 환율 하락은 이어졌다. 이날 유가증권시장에서 코스피 지수는 직전 거래일 대비 3.12% 하락한 6696.96으로 장을 마쳤다. 외국인 투자자 역시 3조7000억원 순매도하며 지난달 28일 이후 약 한 달 만에 가장 큰 매도 물량을 쏟아냈다. 시장에서는 이번 원·달러 환율 하락의 핵심 배경으로 △글로벌 달러 약세 흐름 △월말 수출 기업의 달러 매도 물량 출회 △주주환원에 따른 원화 수요 기대 △견조한 수출 실적 등을 꼽는다. 다가오는 법인세 중간 예납을 위해 기업들이 보유한 달러를 원화로 바꿀 것이라는 기대감도 원화 강세에 영향을 미친 것으로 풀이된다. 국내 대표 반도체 기업들의 대규모 주주환원 정책도 원·달러 환율을 끌어내리는 요인으로 작용했다. 삼성전자가 올해 90조~110조원 규모를 추진하고 SK하이닉스도 40조원 규모를 계획하면서 두 회사의 합산 주주환원 규모만 최대 150조원에 이를 것으로 보인다. 기업들이 배당과 자사주 매입에 필요한 자금을 마련하기 위해 해외 외화나 수출대금 일부를 원화로 환전할 경우 외환시장에 상당한 달러가 풀릴 것이라는 심리가 반영된 것으로 보인다. 외환시장이 단기적인 수급 여건을 넘어 한국 경제의 기초체력(펀더멘털)을 반영하기 시작했다는 분석도 나온다. 올해 들어 원·달러 환율 상승은 경제 펀더멘털보다는 단기적인 수급 요인이 크게 작용했다. 지난 6월 외국인의 국내 주식 자금은 323억7000만 달러나 순유출되며 역대 최대치를 경신하기도 했다. 하지만 최근 수출 기업의 달러 매도 규모가 대폭 늘어나며 수급 상황이 빠르게 나아지고 있다. 한국은행에 따르면 비금융 민간 기업의 올해 2분기 현물환과 선물환 순매도 규모는 1096억5000만 달러로 1년 전보다 약 4배 상승했다. 올해 상반기 순매도 규모 역시 1869억 달러로 지난해 상반기 대비 3배 이상 상승했다. 여기에 국내 기업의 견조한 수출 호조와 경상수지 흑자 등 탄탄한 경제 지표가 원화 강세 압력을 높인 것으로 풀이된다. 한편 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 98.884로 0.049 올랐으나 전반적인 달러 약세 기조는 여전한 것으로 보인다. 원·엔 재정환율은 오후 3시 30분 기준 100엔당 869.72원을 기록하며 지난 2024년 7월 12일 866.88원 이후 최저치로 떨어졌다. 원·엔 재정환율은 장중 866.21원까지 밀리기도 했다. 기준가 기준으로 870원 선 아래로 내려간 것은 지난 2024년 7월 11일 864.57원 이후 처음이다. 엔·달러 환율은 158.940엔으로 0.008엔 상승했다. 향후 수입 업체의 결제 수요와 해외 투자자의 환전 수요가 유입되면서 단기적인 하락 속도는 조절될 것으로 전망된다.
2026-08-24 18:04:02
원·달러 환율 1397.7원…약 11개월 만에 1300원대 복귀 [경제일보] 19일 서울 외환시장에서 원·달러 환율이 약 11개월 만에 1400원선 아래로 내려앉았다. 이날 오후 3시 30분 원·달러 환율 기준가는 전 거래일 주간 거래 종가보다 14.1원(0.99%) 급락한 1397.7원으로 집계됐다. 원·달러 환율은 이날 1413.5원으로 주간 거래를 시작했다. 이후 낙폭을 키우며 오후 3시 6분 1396.0원까지 떨어지기도 했다. 원·달러 환율이 장중 1400원 아래로 내려간 것은 지난해 10월 2일(1399.5원) 이후 처음이다. 종가 기준 1400원선이 무너진 것도 지난해 10월 2일 이후 약 11개월 만이다. 지난달 1일 고점(1559.2원)과 비교하면 약 한 달 반 사이 160원 가까이 떨어진 셈이다. 간밤 미국 증시에서 반도체주가 급락하며 위험회피 심리가 커지자 국내 증시에서도 외국인 매도세와 함께 원·달러 환율이 오를 것이라는 전망이 우세했다. 실제로 이날 유가증권시장에서 외국인은 3조4800억원 넘게 순매도하며 6거래일 만에 매도 우위로 돌아섰다. 그러나 원·달러 환율은 예상과 반대로 하락하며 주가와 환율의 동조화 흐름이 깨졌다. 원·달러 환율 급락 주요 배경으로는 △미국 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 기준금리 동결 전망 △수출업체의 달러 매도(네고) 물량 확대 △외국인의 국내 주식 순매수에 따른 환전 수요 등이 꼽힌다. 최근 발표된 미국의 소매판매 소비자물가지수(CPI) 생산자물가지수(PPI)가 모두 시장 예상치를 밑돌면서 연준이 다음 달 기준금리를 올리지 않을 것이란 관측에 힘이 실렸다. 장기 기대인플레이션율도 비교적 안정적인 흐름을 유지하고 있다는 평가다. 다만 최근 미국 장기금리 상승은 재정적자 확대와 국채 공급 부담 인공지능(AI) 관련 대규모 회사채 발행이 겹친 영향이 크다는 분석이 나온다. 또한 SK하이닉스를 비롯한 반도체 기업을 중심으로 수출업체의 달러 매도 물량도 원·달러 환율을 끌어내렸다. 통상 월말에 몰리던 네고 물량이 최근 들어 상시적으로 나오는 방향으로 바뀌면서 원·달러 환율이 반등할 때마다 상승을 억제해왔다는 분석이다. 직전 5거래일 동안 외국인이 국내 주식을 8조1292억원 순매수하며 쌓인 환전 수요가 결제 시차를 두고 뒤늦게 반영된 점도 하락 요인으로 분석된다. 한편 미국 30년 만기 국채금리는 전 거래일 장중 연 5.33%대까지 올라 지난 2007년 이후 19년 만에 최고 수준을 기록했다. 다만 이 금리 상승이 성장률 확대보다 재정 우려에서 비롯됐다는 분석이 우세해지면서 달러 강세로는 이어지지 않았다. 워싱턴포스트(WP)에 따르면 미국 재무부가 집계한 국가부채는 39조9000억 달러로 이번 주 40조 달러를 넘어설 가능성이 큰 것으로 보인다. 국제 유가 오름세는 원화 강세를 제한하는 요인으로 꼽힌다. 국제 유가의 기준이 되는 브렌트유는 이날 배럴당 91 달러 선에서 거래되며 우크라이나 전쟁 발발 직전(72 달러)보다 높은 수준을 유지하고 있다. 이날 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스는 99.458로 0.19 하락했다. 원·엔 재정환율은 100엔당 878.20원으로 5.69원 떨어졌다. 엔·달러 환율은 0.11엔 오른 달러당 159.139엔에 거래됐다. 이날 원·달러 환율은 시장이 예상했던 거래 범위(1408~1421원대)를 크게 벗어난 것으로 풀이된다. 전문가들은 당분간 추가 하락 가능성에 무게를 두면서도 유가 등 변수에 따라 되돌림도 가능하다고 내다보고 있다.
2026-08-19 17:44:52
인덱스펀드 출범 반세기…저비용 앞세워 美 펀드시장 절반 장악 [경제일보] 인덱스펀드가 미국에서 출범한지 이달로 50주년을 맞았다. 인덱스펀드는 저비용을 앞세워 미국 현지 펀드 시장의 절반 이상을 장악했다. 거대 자금 쏠림에 따른 대형주 위주의 가격 왜곡 우려도 일각에서 제기되나 그럼에도 탁월한 비용 효율성 덕분에 향후 인덱스펀드의 시장 지배력은 한층 공고해질 것으로 풀이된다. 인덱스펀드는 펀드매니저가 개별 종목을 골라 사고파는 대신 특정 주가지수에 포함된 종목을 구성 비중 그대로 담아 지수 흐름을 그대로 따라가도록 설계된 상품이다. 이런 인덱스펀드는 그동안 대다수 전문 펀드매니저가 운용한 펀드보다 좋은 성과를 냈다. 주가가 오르내림에 관계없이 시장 평균 수익률을 그대로 따라간 결과가 상대적으로 높은 수수료를 떼는 액티브 펀드보다 나은 성적으로 이어졌다는 분석이다. 19일 영국 경제·시사주간지 이코노미스트에 따르면 미국 내 인덱스펀드 자산은 전체 투자펀드 순자산의 절반을 넘어섰고 국내 주식형만 놓고 보면 64%에 달하는 것으로 나타났다. 이코노미스트는 인덱스펀드가 '주식을 잘 고르는 능력'보다 '시장을 값싸게 소유하는 능력'이 대다수 투자자에게 더 중요하다는 사실을 증명했다고 평가했다. 명확한 벤치마크를 기준으로 운용내역이 투명하고 보수도 낮아 확률적으로 유리한 선택이라는 설명이다. 이에 반세기가 더 지나도 이런 흐름은 한층 강해질 것이라고 내다봤다. 초라했던 출발, 반세기 만에 美 투자펀드 순자산 절반 이상 지배 50년 전 '뱅가드 최초 인덱스 투자신탁'이 등장했다. 출발은 순탄치 않았다. 뱅가드 창립자 잭 보글은 이를 두고 '철저한 실패'라고 자평했다. 그는 5000만~1억5000만 달러(약 707억7500만~2123억2500만원)를 모을 것으로 예상했으나 실제 모금액은 1100만 달러(약 155억7050만원)에 그쳤다. 현재 가치로 환산하면 6500만 달러(약 919억8800만원) 수준이다. 이 펀드는 미국 대표 주가지수인 S&P500을 추종한 최초의 개인투자자용 상품이었다. 당시 금융업계 반발은 상당했다. 한 금융전문지는 인덱스펀드를 투자자의 포기에 불과한 유행으로 깎아내리며 곧 사라질 것이라는 전망을 내놓기도 했다. 그러나 반세기가 지난 지금 그런 조짐은 찾아보기 어렵다. 업계 단체인 미국투자회사협회(ICI)는 미국 투자펀드 순자산의 절반 이상이 인덱스 추종 상품에 몰려있는 것으로 추산한다. 미국 국내 주식형 펀드로 좁히면 그 비중은 64%까지 올라간다. 지난 5월 기준 ICI 집계에서도 장기 뮤추얼펀드와 상장지수펀드(ETF)를 통틀어 인덱스 상품 자산은 21조8200억 달러(약 3경875조3000억원)로 전체의 53.8%를 차지했다. 미국 국내 주식형에서는 이 비율이 63.9%였다. 개인 저축이든 회사 퇴직연금이든 대학 기금이든 상당수 투자자가 이미 최소 하나 이상의 인덱스펀드에 발을 담그고 있는 셈이다. 반면 인덱스펀드 성장으로 설 자리를 잃은 전문 주식선택자들의 불만은 여전하다. 지난 2016년 브로커 회사 번스타인은 인덱스 투자를 "마르크스주의보다 더 나쁘다"고 강도 높게 비판한 바 있다. 지난달에는 영국 개인투자자 사이에서 인기가 높은 펀드매니저 테리 스미스가 반기 투자자 서한에서 자신의 부진한 성과 상당 부분을 인덱스펀드가 지배하는 시장 탓으로 돌렸다. 패시브의 역설…선택은 끝나지 않았다 패시브(Passive)는 통상 펀드매니저의 별도 판단 없이 특정 지수의 구성종목과 비중을 그대로 따라가는 운용방식을 가리키는 말이다. 이코노미스트는 다만 인덱스펀드를 이런 패시브로 부르는 것 자체가 정확하지 않은 표현이라고 짚었다. 지난 50년간 인덱스펀드가 시장 구조를 바꿔놓은 데다 인덱스펀드 투자 자체에도 생각보다 많은 능동적 판단이 필요하다는 이유에서다. 가장 먼저 어떤 지수를 추종할지부터 선택의 문제다. 유럽 주식에 투자한다면 대형주 50개로 구성된 유로스톡스50을 고를지 396개 종목을 포함하는 MSCI유럽을 고를지에 따라 결과가 크게 갈린다. 미국 주식시장에 투자할 때도 마찬가지다. 다수 투자자가 나스닥100을 통해 '패시브'하게 투자하지만 나스닥100은 기술주 비중이 커 금융이나 부동산 같은 주요 산업은 사실상 빠져 있다는 게 이코노미스트의 설명이다. 지수를 추종한다는 선택 자체가 이미 하나의 투자 판단인 셈이다. 전 세계 시장을 포괄하는 FTSE 글로벌 올캡처럼 1만개가 넘는 기업을 담은 지수를 고른다고 해도 물음표는 남는다. 진정한 의미의 완전한 패시브 투자를 하려면 주식뿐 아니라 투자 가능한 모든 자산이 담긴 '시장 포트폴리오'를 사야 하기 때문이다. 여기에 △사모대출 △부동산 △미술품 △고급 와인까지 포함돼야 하는데 현실적으로 이런 구성은 불가능에 가깝다. 결국 주식과 채권 인덱스펀드를 6대 4로 배분하는 것도 엄연히 능동적 판단이라는 게 이코노미스트의 진단이다. 인덱스펀드 자체도 완전히 패시브하지는 않다는 지적도 나온다. 뱅가드 주식부문 책임자 로드니 코메기스는 "인덱스펀드 운용사들이 일반 투자자가 생각하는 것보다 훨씬 큰 재량권을 갖고 있다"고 말했다. 최초 인덱스펀드가 출시됐을 당시 펀드 규모가 작아 S&P500 구성종목을 모두 살 수 없었던 탓에 약 300개 종목만 표본으로 편입한 사례가 대표적이다. 운용사가 세금 부담을 줄이기 위해 매매 시점을 조정하거나 특정 시점 대량 매매로 발생할 불리한 가격을 피하기 위해 거래 전략을 바꾸는 것도 같은 맥락이다. 스페이스X 같은 기업이 새 지수에 편입되면 해당 지수를 추종하는 펀드들은 반드시 주식을 사야 하는데 이 사실이 시장에 미리 알려지면 주가가 편입 전부터 움직일 수 있다. 운용사는 이럴 때 시장 충격을 최소화하는 방향으로 거래를 조정한다. 일부 인덱스펀드는 공매도 투자자에게 주식을 빌려주고 수수료를 받아 수익률을 높이기도 한다. 몸집 커질수록 커지는 '가격 왜곡' 우려 가장 우려되는 대목은 인덱스펀드가 자산가격 자체에 미치는 영향력이 커지고 있다는 점이다. 단순히 규모가 커졌기 때문만은 아니라는 분석이 나온다. 주가는 실제 거래로 결정되는 만큼 거래 빈도가 낮은 인덱스펀드가 전체 거래에서 차지하는 비중은 상대적으로 작을 수 있다. 그럼에도 여러 연구는 인덱스펀드가 시장 가격을 왜곡할 가능성을 제기한다. 대표적인 것이 '비탄력적 시장 가설'이다. 인덱스펀드 같은 고정배분 펀드로 1 달러(약 1414원)가 주식시장에 유입되면 전체 시가총액이 3~8 달러(약 4243~1만1316원) 오를 수 있다는 게 이 가설의 핵심이다. 다만 이는 특정 연구의 추정치로 모든 시장과 상황에 일률적으로 적용되는 법칙은 아니라는 설명이 뒤따른다. 인덱스펀드로 유입되는 자금이 몸집이 큰 기업 주가를 불균형적으로 끌어올릴 수 있다는 연구 결과도 존재한다. 이런 흐름이 주식시장 거품을 키우고 소수 대기업의 시장 지배력을 강화하는 결과로 이어질 수 있다는 우려도 나온다. 지난해 리뷰오브파이낸셜스터디즈에 따르면 패시브펀드로 들어가는 자금이 경제에서 몸집이 가장 큰 기업 주가를 상대적으로 더 많이 끌어올릴 수 있다고 분석했다. 이미 시장 수요가 높은 대형 기업일수록 이런 효과가 두드러졌다는 설명이다. 다만 이런 우려가 인덱스펀드에서 자금을 빼야 한다는 근거는 되지 않는다는 게 중론으로 보인다. 주가가 급락하든 급등하든 인덱스펀드는 시장 평균을 그대로 따라가 장기로 보면 시장 평균을 추종하는 인덱스펀드가 평균 이상 성과를 노리는 개별 주식 선택자보다 유리할 수 있다는 분석이다. 따라서 액티브 투자자는 시장 평균 대비 더 높은 수수료 부담을 추가로 져야 한다는 뜻으로 풀이된다. 이코노미스트는 "50년 뒤 인덱스펀드가 지금보다 훨씬 강력한 존재로 자리잡을 가능성이 높다"며 "인덱스펀드 시대는 끝난 게 아니라 이제 막 더 강력해지고 있다"고 전망했다.
2026-08-19 11:32:06
배달에서 장보기로 커머스에서 배달로…배민·쿠팡이츠, 소비자 '일상 락인' 확장 공식 [경제일보] 배달의민족과 쿠팡이츠의 전선이 '한 끼'에서 '장바구니'로 확장되고 있다. 배민은 B마트를 앞세워 음식배달 고객의 장보기까지 책임지고 쿠팡이츠는 와우 멤버십과 로켓배송 물류망에 최근 '쿠팡나우'까지 얹으며 식사부터 생필품까지 소비자의 일상 주문 속으로 파고들고 있다. 출발점은 정반대다. 배민은 음식배달에서 확보한 고객과 배달망을 기반으로 커머스 영역을 넓히는 반면 쿠팡이츠는 쿠팡이 구축한 상품·멤버십·물류 생태계를 음식배달과 즉시배송으로 확대하고 있다. 결국 두 회사의 경쟁은 음식배달을 넘어 장보기와 생필품 구매 등 일상 소비 전반을 아우르는 생활 플랫폼 주도권 경쟁으로 나아가고 있다. 무료배달이 업계의 기본 경쟁 수단으로 자리 잡으면서 양사는 음식 주문을 넘어 장보기와 생필품 구매 등으로 영역을 넓히고 있다. 소비자의 일상적인 구매 수요까지 플랫폼 안으로 끌어들이려는 이른바 '하루 주문' 선점 경쟁이 본격화하는 모습이다. B마트·장보기쇼핑 투트랙…배민, '배달 고객'을 장보기로 이 같은 변화에 배민은 음식배달에서 쌓은 이용자 기반과 배달 인프라를 커머스 영역으로 확장하는 전략으로 대응하고 있다. 자체 퀵커머스 서비스인 '배민B마트'와 외부 유통업체가 입점하는 '장보기·쇼핑'을 중심으로 관련 사업을 확대하는 방식이다. 배민B마트는 상품을 직접 매입해 소비자와 가까운 도심형 물류거점인 피패킹센터(PPC)에 미리 배치한 뒤 주문 즉시 포장·배달하는 직매입형 퀵커머스 서비스다. 중앙물류기지(DC)에서 확보한 상품을 전국 PPC로 공급하고 최종 배송은 배민커넥트와 연결하는 자체 물류 체계를 통해 평균 30분 내외의 빠른 배송을 구현하고 있다. PPC 내부도 자주 찾거나 무거운 상품을 포장 구역 가까이에 배치하는 등 피킹 동선을 최소화하도록 설계해 배송 시간을 단축한다. 배민은 지난 2019년 B마트를 선보인 이후 수도권에서 충청·경상·강원권 주요 도시로 서비스 지역을 넓혀 현재 약 80개의 PPC를 운영하고 있다. 올해 상반기에는 광주 서구·광산구와 전남 목포, 경북 경산, 경기 양주 등에 신규 거점을 마련하며 지방으로 즉시배송망을 확대했다. 실제 이용도 빠르게 늘고 있다. 올해 상반기 배민B마트의 누적 주문 수와 거래액은 전년 동기 대비 각각 약 42% 증가했다. 같은 기간 동네마트와 편의점, 기업형슈퍼마켓(SSM), 대형마트 등이 입점한 장보기·쇼핑도 주문 수가 약 33%, 거래액이 약 27% 늘었다. 직접 상품을 매입·배송하는 B마트와 기존 오프라인 유통업체를 배민 앱에 연결하는 장보기·쇼핑을 동시에 확대하며 다양한 장보기 수요를 끌어들이고 있다. B마트는 빠른 배송뿐 아니라 상품 구색도 일반 장보기에 가깝게 넓히고 있다. 올해 1분기 신선식품 매출은 전년 동기 대비 50% 이상 증가했고 자체브랜드(PB) '배민이지' 매출은 98% 늘었다. 같은 기간 누적 주문 고객은 800만명을 넘어섰으며 월 3회 이상 이용하는 고객도 54% 증가했다. 지난해 장보기·쇼핑 매출 역시 전년 대비 84%, 주문 수는 약 70% 늘었고 올해 4월 기준 입점 오프라인 매장도 약 2만4000개로 확대됐다. 음식배달에서 확보한 이용자를 일회성 즉시구매뿐 아니라 반복적인 장보기 수요로 연결하려는 전략이 성과로 이어지는 모습이다. 배민이 노리는 것은 음식배달에서 형성된 고객 소비 습관을 다른 소비 영역으로 확장하는 것이다. 치킨이나 커피를 주문하기 위해 열던 앱에서 과일·정육·세제·화장지까지 구매하게 만들어 앱 활용 빈도를 높이는 방식이다. 배민클럽 등 기존 구독 서비스와 장보기 혜택을 결합하는 것도 이 같은 '락인' 전략의 일환으로 풀이된다. 와우·무료배달 등에 업은 쿠팡이츠…'쇼핑 고객'을 배달로 같은 생활 플랫폼을 향하지만 쿠팡이츠의 접근 방식은 배민과 다르다. 쿠팡이츠는 음식배달에서 커머스로 나아가는 배민과 달리 쿠팡이 구축한 커머스 생태계를 배달 영역으로 확장하고 있다. 쿠팡이츠의 가장 큰 무기는 음식배달에서 새롭게 구축한 생태계가 아니라 이미 쿠팡이 확보한 와우 멤버십과 상품, 물류망이다. 쿠팡이츠 성장에는 쿠팡이 기존에 확보한 와우 멤버십이 핵심 동력으로 작용했다. 지난 2024년 와우회원 대상 무료배달을 도입한 뒤 같은 해 5월에는 서비스 운영 지역 전체로 확대하며 이커머스 고객을 음식배달 이용자로 끌어들였다. 올해 5월부터는 혜택 대상을 일반회원까지 넓혀 8월까지 '매 주문 배달비 0원' 프로모션을 진행하는 등 이용자 기반 확대에 속도를 내고 있다. 외형 성장도 이어졌다. 배달대행을 주요 사업으로 하는 쿠팡이츠서비스의 지난해 매출은 2조9005억원으로 전년 대비 약 54% 증가했으며 영업이익은 818억원으로 전년보다 크게 늘었다. 와우 멤버십을 매개로 쇼핑과 음식배달을 하나의 생태계 안에 묶는 쿠팡 특유의 '락인' 전략이 쿠팡이츠의 빠른 성장 기반이 되고 있다는 분석이다. 배달앱 이용자 규모에서는 여전히 배민이 우위를 유지하고 있지만 쿠팡이츠의 성장세도 이어지고 있다. 모바일인덱스에 따르면 지난 7월 배민의 월간활성이용자수(MAU)는 2469만2917명, 쿠팡이츠는 1385만2043명으로 각각 역대 최대치를 기록했다. 배민이 1000만명 이상 앞서며 1위를 지킨 가운데 쿠팡이츠는 전년 동월 대비 이용자가 20.9% 늘어 배민의 증가율인 6.8%를 크게 웃돌았다. 와우 멤버십과 무료배달을 기반으로 이용자 저변을 빠르게 넓히며 배달앱 2위 입지를 강화하는 모습이다. 전용 PPC 배민 vs 기존 로켓망 쿠팡…각기 다른 퀵커머스 물류 해법 최근에는 음식배달을 넘어 퀵커머스에도 쿠팡이 보유한 물류 인프라를 활용하기 시작했다. 쿠팡이츠는 제주시 도심 일부 지역에서 직매입형 퀵커머스 서비스 '쿠팡나우'를 시범 운영하고 있다. 곰곰·탐사 등 자체브랜드(PB)를 비롯해 정육·수산, 과일·채소 등 신선식품과 화장지·세제·생활잡화·뷰티 상품 등을 판매하며 주문 후 1시간 이내 배송을 제공한다. 와우회원은 묶음배달로 1만5000원 이상 주문할 경우 무료배송을 받을 수 있다. 쿠팡나우의 특징은 기존 쿠팡 물류 인프라를 퀵커머스에 활용한다는 점이다. 별도의 도심형 다크스토어를 새롭게 구축하기보다 쿠팡 물류 자회사 쿠팡로지스틱스서비스(CLS)가 운영하는 서브 풀필먼트센터(서브FC)에 별도 공간을 마련해 상품을 포장·출고하는 방식이다. 배민이 즉시배송을 위해 도심 곳곳에 전용 PPC를 구축해왔다면 쿠팡은 로켓배송을 위해 확보한 기존 물류 거점에 퀵커머스 기능을 얹는 방식이다. 기존 재고와 공간을 즉시배송에도 활용할 수 있어 신규 거점 구축과 재고 운영에 드는 부담을 낮출 수 있다는 장점이 있다. 결국 향하는 곳은 '일상 소비' 배민은 배달망을 커머스로 넓히고 쿠팡이츠는 커머스 인프라를 배달로 끌어오지만 두 전략이 향하는 지점은 결국 일상 소비 전반이다. 배민에게 B마트와 장보기·쇼핑은 음식배달 의존도를 낮추면서 고객의 앱 이용 횟수를 늘릴 수 있는 또 다른 성장축이다. 쿠팡이츠에게는 와우회원과 로켓배송으로 모은 고객을 음식배달과 즉시배송으로 연결해 쿠팡 생태계에 오래 머물도록 만들 수 있는 수단이다. 향후 과제는 각사가 보유한 경쟁력을 생활 소비 전반으로 확장하는 동시에 안정적인 수익 구조를 구축하는 데 있다. 배민은 전국 80여개 PPC와 B마트·장보기·쇼핑을 기반으로 음식배달에서 확보한 이용자를 반복적인 장보기 고객으로 전환하는 것이 과제로 꼽힌다. 쿠팡이츠는 와우 멤버십과 로켓배송 물류망이라는 기존 자산을 앞세워 음식배달에서 빠르게 몸집을 키운 만큼 현재 제주에서 시험 중인 쿠팡나우를 비롯한 즉시배송 사업의 확장성과 사업성을 증명해야 한다. 결국 배달에서 커머스로 향하는 배민과 커머스에서 배달로 내려오는 쿠팡이츠 가운데 소비자의 일상 소비에 촘촘하게 파고들면서 지속 가능한 수익 구조까지 구축하는 플랫폼이 향후 시장 주도권을 가져갈 것으로 보인다. 우아한형제들 관계자는 "B마트는 신선식품을 산지에서부터 콜드체인으로 관리하고 PB를 비롯한 상품 경쟁력을 강화하는 한편 기존에 진출하지 않았던 지역과 소도시까지 서비스 범위를 넓혀가고 있다"며 "장보기·쇼핑 역시 주요 유통업체뿐 아니라 전자제품·생활용품·도서 등 다양한 판매처를 지속적으로 확대해 소비자가 배민 앱 안에서 필요한 상품을 빠르게 받아볼 수 있도록 하는 데 집중하고 있다"고 했다. 쿠팡이츠 관계자는 "지역 소상공인과 자영업자, 편의점주 등 일상생활에 필요한 다양한 상품을 판매하는 업주들이 쿠팡이츠 쇼핑 서비스를 통해 새로운 고객을 확보하고 판로를 확대할 수 있도록 지원하고 있다"며 "앞으로도 다양한 판매자와의 협업을 넓혀 고객에게 보다 폭넓은 상품 선택지를 제공할 수 있는 방안을 지속적으로 모색해 나갈 것"이라고 했다.
2026-08-18 17:32:10
'실패작'이라던 인덱스펀드…50년 만에 美 주식형 자산 64% 삼켰다 [경제일보] 50년 전만 해도 월가에서 ‘투자를 포기한 사람들의 상품’이라는 조롱을 받았던 인덱스펀드가 미국 자산운용시장의 주류가 됐다. 미국 국내 주식에 투자하는 펀드 자산 가운데 인덱스 상품이 차지하는 비중은 이제 64%에 육박한다. 1976년 8월 출범한 개인투자자용 최초의 S&P500 추종 인덱스펀드는 출발부터 실패작 취급을 받았다. 당시 뱅가드 창립자 잭 보글이 기대했던 모집액은 5000만~1억5000만 달러였지만 실제로 모인 돈은 1100만 달러 남짓이었다. 반세기 뒤 상황은 완전히 뒤집혔다. 18일 영국 시사주간지 이코노미스트에 따르면, 최근 인덱스펀드 출범 50주년을 맞아 이 상품을 20세기 금융사의 가장 중요한 혁신 가운데 하나로 평가했다. 높은 수수료를 받으며 종목을 고르는 전문 펀드매니저보다 시장 전체를 낮은 비용으로 따라가는 전략이 장기적으로 더 유리하다는 점을 입증했다는 것이다. 다만 이코노미스트는 인덱스펀드를 흔히 부르는 ‘패시브 투자’라는 표현에는 의문을 제기했다. 어떤 지수를 선택할지부터 주식과 채권을 어떤 비율로 나눌지, 펀드 운용사가 실제 거래를 어떻게 실행할지까지 수많은 능동적 판단이 숨어 있다는 이유다. 1100만 달러로 시작해 21.8조 달러 시장으로 인덱스펀드의 역사는 1976년 8월 출시된 ‘뱅가드 퍼스트 인덱스 인베스트먼트 트러스트’에서 본격적으로 시작됐다. 이 상품은 미국 대표 주가지수인 S&P500의 움직임을 그대로 따라가도록 설계된 최초의 개인투자자용 펀드였다. 당시 월가의 반응은 싸늘했다. 시장을 이길 종목을 발굴하는 것이 투자 전문가의 역할이라고 믿던 시절이어서 단순히 시장지수를 따라가는 전략은 투자 자체를 포기한 것이라는 비판까지 나왔다. 보글 자신도 초기 성과를 두고 사실상 참담한 실패라고 평가했다. 그는 최소 5000만 달러에서 최대 1억5000만 달러를 모을 것으로 기대했지만 실제 모집액은 1100만 달러를 조금 넘는 수준이었다. 현재 가치로 환산하면 약 6500만 달러 정도다. 하지만 인덱스펀드의 장점은 시간이 지나면서 드러났다. 전문가가 개별 주식을 골라 시장보다 높은 수익률을 노리는 액티브펀드는 운용보수와 거래비용 등이 상대적으로 높다. 반면 인덱스펀드는 특정 시장지수를 그대로 추종하기 때문에 운용구조가 단순하고 비용이 낮다. 주가가 급등할 때도, 폭락할 때도 시장 평균을 따라간다. 문제는 평균적인 액티브 운용자가 시장 평균을 지속적으로 넘어서는 것이 쉽지 않다는 데 있다. 시장 평균 수준의 수익률에서 낮은 비용만 부담하는 투자자가, 같은 시장에서 더 높은 수수료를 내는 평균적인 액티브 투자자보다 결과적으로 유리해지는 구조다. 실제로 인덱스 상품은 이제 미국 펀드시장의 절반 이상을 차지한다. 미국 투자회사협회(ICI)에 따르면 미국 투자펀드가 운용하는 순자산 가운데 50% 이상이 지수 추종 상품에 들어가 있다. 2026년 5월 기준 장기 뮤추얼펀드와 상장지수펀드(ETF) 가운데 인덱스 상품 자산은 21조8200억 달러로 전체의 53.8%를 차지했다. 미국 국내 주식형 펀드만 따로 보면 인덱스 상품 비중은 63.9%에 달했다. 사실상 미국 주식형 펀드 자금 3달러 가운데 2달러 가까이가 인덱스를 따라 움직이는 셈이다. ‘패시브’라지만…나스닥100 선택하는 순간 이미 액티브 인덱스펀드의 성공은 자산운용업의 기존 질서도 흔들었다. 전문적으로 종목을 고르는 액티브 운용사 입장에서는 수십 년 동안 자신들의 영역이 인덱스펀드에 잠식된 셈이다. 이에 대한 반발도 계속되고 있다. 하지만 이코노미스트는 인덱스펀드 자체의 가치를 부정하기보다 ‘패시브 투자’라는 표현이 실제 투자 과정을 지나치게 단순화한다고 지적했다. 가장 먼저 선택해야 하는 것은 어떤 지수를 추종하느냐다. 유럽 주식시장에 투자한다고 해도 대형주 50개를 담는 STOXX Europe 50과 수백 개 종목을 포함하는 MSCI Europe은 구성도 다르고 결과도 달라질 수 있다. 미국 역시 마찬가지다. 나스닥100을 추종하면서 미국 시장에 패시브하게 투자한다고 생각할 수 있지만 이 지수는 기술주 비중이 높고 금융·부동산 등 일부 산업은 사실상 제외한다. S&P500을 선택할지, 나스닥100을 선택할지, 미국 전체 시장을 담을지 결정하는 순간 이미 투자자의 적극적인 판단이 개입한다. 전 세계 1만 개가 넘는 기업을 담는 FTSE Global All-Cap 같은 광범위한 지수를 선택한다고 해도 문제는 남는다. 진정한 의미에서 모든 투자 판단을 배제하려면 주식 뿐 아니라 채권과 부동산, 사모대출, 미술품, 와인 등 투자 가능한 모든 자산을 시장 규모에 맞게 보유해야 한다. 현실적으로는 불가능에 가깝다. 주식 60%, 채권 40%의 전통적인 자산배분 역시 마찬가지다. 왜 60대40이어야 하는지 결정하는 것 자체가 적극적인 투자 판단이다. 결국 ‘패시브’라는 이름 아래에도 수많은 선택이 숨어 있다는 얘기다. 펀드매니저도 지수 그대로 복사만 하는 것은 아니다 인덱스펀드 운용사 역시 아무런 판단을 하지 않는 것은 아니다. 초창기 뱅가드 인덱스펀드는 규모가 너무 작아 S&P500 구성 종목 500개를 모두 매수하기 어려웠다. 대신 약 300개 종목을 추려 전체 지수의 움직임과 비슷하도록 구성하는 ‘샘플링’ 방식을 사용했다. 이와 같은 방식은 현재도 일부 인덱스펀드에서 활용된다. 지수 구성종목이 바뀔 때도 운용사의 판단이 개입한다. 특정 기업이 지수에 새롭게 포함될 경우 해당 지수를 추종하는 자금이 그 주식을 사야 한다는 사실을 시장 참여자들도 알고 있다. 그대로 거래하면 가격이 미리 뛰어 불리한 가격에 주식을 사야 할 수도 있다. 운용사는 이런 시장 충격을 줄이기 위해 매매 시점과 방식을 조정한다. 세금 부담을 줄이기 위한 거래도 가능하다. 보유주식을 공매도 투자자에게 빌려주고 대여수수료를 받아 펀드 수익률을 높이는 운용사도 있다. 인덱스펀드를 ‘컴퓨터가 지수를 기계적으로 복제하는 상품’으로만 보는 것은 실제 운용과 거리가 있다는 의미다. 인덱스펀드의 성공이 새로운 고민을 만들고 있다는 점도 주목할 대목이다. 시장 규모가 너무 커지면서 인덱스펀드에 들어오는 돈이 단순히 주가를 따라가는 것을 넘어 주가 자체에 영향을 줄 가능성이 제기되고 있기 때문이다. 대표적인 논의가 ‘비탄력적 시장 가설’이다. 관련 연구에서는 주식에 일정 비중으로 투자하는 펀드에 1달러의 자금이 새로 들어올 경우 전체 주식시장 시가총액이 3~8달러 증가할 수 있다는 추정이 제시됐다. 이는 모든 시장 상황에 적용되는 고정된 법칙은 아니지만 자금 유입 규모에 비해 주가 영향이 훨씬 커질 가능성을 보여준 연구다. 특히 인덱스펀드 자금이 시가총액이 큰 기업으로 자동 유입되면서 이미 규모가 큰 기업의 주가를 더 끌어올릴 수 있다는 연구도 나오고 있다. 2025년 ‘리뷰 오브 파이낸셜 스터디즈’에 실린 연구 역시 패시브펀드로 유입되는 자금이 대형 기업의 주가에 상대적으로 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 분석했다. 이 같은 현상이 누적되면 몇몇 초대형 기업으로 증시 가치가 과도하게 집중되거나 거품을 키우는 요인이 될 수 있다는 우려도 제기된다. 다만 이코노미스트는 이런 문제 때문에 인덱스펀드를 처분해야 한다는 결론에는 선을 그었다. 시장가격이 크게 오르거나 폭락할 때 인덱스펀드는 결국 시장 평균 수익률을 기록한다. 액티브 투자자 전체의 평균 역시 비용을 빼기 전에는 시장 평균과 같을 수밖에 없고, 여기에 더 높은 운용보수가 붙으면 평균적인 액티브펀드 투자자의 실질 성과는 상대적으로 낮아질 수 있기 때문이다. 인덱스펀드가 증명한 것은 ‘최고의 주식을 찾는 능력’보다 시장을 낮은 비용으로 오래 보유하는 능력이 많은 투자자에게 더 중요할 수 있다는 사실이다. 1976년 1100만 달러를 모으는 데 그치며 실패작 취급을 받았던 상품은 50년 만에 20조 달러가 넘는 시장의 중심으로 성장했다. 이코노미스트는 향후 50년에도 인덱스펀드의 영향력이 더욱 강해질 가능성이 높다고 내다봤다. 다만 그때의 인덱스펀드는 더 이상 시장을 조용히 따라가기만 하는 존재가 아닐 가능성이 크다. 시장을 추종하며 성장했던 인덱스펀드가 이제는 시장의 구조와 가격까지 바꾸는 단계로 접어들고 있다. 반세기 전 시작된 금융혁명의 두 번째 50년이 주목되는 이유다.
2026-08-18 17:17:03

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