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![[데스크 칼럼] 주가는 먼저 뛰었고 계약은 아직 멀다](https://image.ajunews.com//content/image/2026/05/08/20260508084546120719.jpg)
주가는 먼저 뛰었고 계약은 아직 멀다 [경제일보] 올해 증시에서 가장 극적인 반전을 보여준 업종 가운데 하나는 건설주다. 부동산 경기 침체와 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려 속에 오랫동안 저평가 늪에 갇혀 있던 건설업종은 올해 들어 전혀 다른 흐름을 보였다. 현대건설 주가는 연초 대비 두 배 넘게 뛰었고 DL이앤씨와 GS건설 역시 가파른 상승세를 이어갔다. 시장은 원전 수주 확대와 중동 재건 사업 가능성을 새로운 성장 동력으로 받아들이기 시작했다. 증권가 분위기만 보면 건설업은 이미 긴 침체를 털어내고 새로운 국면으로 들어선 듯하다. 그러나 시장이 먼저 달려가기 시작할 때일수록 냉정하게 봐야 할 대목도 있다. 지금 주가를 끌어올리고 있는 것은 실제 실적보다 미래 기대에 가깝다는 점이다. 원전 사업은 원래 시간이 오래 걸리는 산업이다. 일반 해외 공사처럼 입찰과 계약만으로 끝나는 사업이 아니다. 국가 간 외교와 금융 지원 그리고 기술 이전과 공급망 문제가 함께 움직인다. 책임 분담과 현지 정치 변수도 얽힌다. 발표는 빠르지만 실제 착공과 수익 실현까지는 긴 시간이 필요하다. 건설업을 오래 지켜본 사람들은 안다. 해외 대형 프로젝트에서 가장 어려운 일은 수주 자체가 아니라 그 이후라는 점이다. 계약은 체결되는 순간 끝나는 문서가 아니다. 공사가 마무리될 때까지 원가와 공기 그리고 분쟁 위험이 계속 따라붙는다. 특히 원전 사업은 작은 변수 하나가 사업 전체를 흔드는 경우도 적지 않다. 금융 조달이 늦어지거나 정권이 바뀌고 인허가 일정이 틀어지는 일은 해외 프로젝트에서 흔히 벌어진다. 중동 재건 사업 역시 마찬가지다. 시장에서는 전쟁 이후 재건 수요가 폭발적으로 늘어날 것이라는 기대가 크지만 실제 현장은 훨씬 복잡하다. 치안과 물류 그리고 인력 수급 문제에 원자재 가격까지 함께 움직인다. 전쟁은 새로운 공사를 만들기도 하지만 동시에 새로운 비용 부담도 끌고 들어온다. 결국 건설업은 현금 흐름 산업이다. 수주 공시가 곧바로 실적이 되는 것은 아니다. 착공과 공정률 그리고 원가 관리와 미수금 회수까지 이어져야 비로소 기업 이익으로 남는다. 특히 해외 플랜트와 원전 사업은 공사 기간이 길다. 그 사이 환율도 변하고 국제 정세도 흔들린다. 계약 규모보다 중요한 것은 얼마를 남길 수 있느냐다. 최근 시장 흐름을 보면 기대는 이미 몇 년 뒤 미래까지 먼저 반영하기 시작한 모습이다. 그러나 실제 원전 사업 상당수는 아직 금융 조달과 공급망 협의 그리고 국가 간 책임 분담 문제를 통과하는 단계에 있다. 기대의 속도와 산업의 속도가 같을 수는 없다. 시장은 미래를 먼저 사지만 기업은 결국 숫자로 평가받는다. 물론 건설업종 흐름 자체를 가볍게 볼 이유는 없다. 장기간 저평가됐던 업종이라는 점도 사실이고 원전 시장 확대 가능성 역시 살아 있다. 주요 건설사들의 실적 전망치가 최근 상향 조정된 것도 의미 있는 변화다. 일부 기업은 주택 부문 수익성 개선 흐름도 나타나고 있다. 과거처럼 외형 성장만 좇던 시기와는 다른 모습이다. 다만 이제부터는 업종 전체가 막연한 기대감만으로 함께 오르던 구간과는 달라질 가능성이 크다. 실제 수주 능력과 원가 관리 그리고 재무 안정성에 따라 기업별 차이가 벌어질 수밖에 없다. 시장도 시간이 갈수록 “누가 진짜 돈을 벌 수 있는가”를 보기 시작할 것이다. 건설업은 원래 긴 호흡으로 움직이는 산업이다. 특히 해외 원전 사업은 외교와 금융 그리고 법률 리스크까지 동시에 움직인다. 그래서 더 신중해야 한다. 기대만으로 올라간 주가는 언젠가 실적으로 확인받아야 한다. 주가는 먼저 뛰었다. 이제 남은 것은 계약과 수익성이다.2026-05-16 09:42:11
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매출 감소 속 희비 엇갈린 건설업계…체질 개선 여부가 실적 갈랐다 [이코노믹데일리] 대형 건설사들의 지난해 실적은 외형과 수익성의 방향이 엇갈리는 모습을 보였다. 매출은 일제히 줄었지만 영업이익에서는 기업별로 뚜렷한 차이가 나타났다. 외형 축소 국면에서 일부 기업은 반등에 성공한 반면 다른 기업들은 부진을 벗어나지 못했다. 실적 격차는 단순한 업황 영향보다는 사업 구조와 원가 관리 전략의 차이에서 비롯됐다는 분석이 나온다. 10일 전자공시시스템에 따르면 10대 건설사 가운데 상장사 6곳의 지난해 매출은 모두 전년 대비 감소했다. 삼성물산 건설부문과 대우건설의 매출 감소 폭은 20%를 웃돌았고 DL이앤씨도 두 자릿수 하락을 기록했다. 현대건설과 GS건설 HDC현대산업개발 역시 매출 감소 흐름을 피하지는 못했지만 감소 폭은 상대적으로 제한적이었다. 외형 축소에도 불구하고 수익성에서는 기업별 대응 전략에 따라 결과가 갈렸다. 절반이 넘는 기업이 영업이익을 늘렸고 일부는 실적 반등에 성공했다. 공통적으로 고비용 현장 정리와 선별 수주 원가율 관리 강화가 병행됐다. 반면 계열사 물량 의존도가 높거나 대규모 비용을 한꺼번에 반영한 기업은 실적 부담이 확대됐다. 영업이익 개선 폭이 가장 컸던 곳은 현대건설이다. 2024년 고강도 빅배스를 단행하며 1조원 규모의 영업적자를 기록했던 현대건설은 지난해 영업이익 6530억원을 거두며 흑자 전환했다. 고비용 현장을 정리하고 내부 프로세스를 재점검한 뒤 공정 관리와 선별 수주 전략을 강화한 점이 실적 반등의 배경으로 꼽힌다. 단기 외형보다 수익성을 우선한 전략이 성과로 이어졌다는 평가다. 사우디 아미랄 패키지와 DH 클래스트 등 대형 사업장의 공정 진척도 실적 개선을 뒷받침했다. 연간 신규 수주는 33조원을 넘기며 목표치를 초과 달성했고 수주잔고는 약 95조원으로 3년 이상 일감을 확보했다. GS건설 역시 주택 부문 매출 감소에도 불구하고 영업이익 4378억원을 기록하며 전년 대비 50% 이상 증가했다. 플랜트와 인프라 부문 매출이 늘며 실적을 떠받쳤고 신규 수주도 목표치를 웃돌았다. 주택 편중 구조에서 벗어나 사업 포트폴리오를 분산한 전략이 수익성 방어에 기여했다는 분석이다. HDC현대산업개발은 자체 사업 비중 확대가 실적 개선으로 이어졌다. 지난해 영업이익은 2486억원으로 서울원 아이파크와 청주·수원 아이파크 등 디벨로퍼 방식 사업의 매출 인식이 본격화되며 수익성이 개선됐다. DL이앤씨는 주택 사업의 원가·공정 관리 강화와 함께 자회사 DL건설 건축 부문 플랜트 사업 비중 확대가 수익성 회복을 견인했다. 지난해 영업이익은 전년 대비 42.8% 증가한 3870억원이다. 다만 증권가에서는 주택 원가율 개선은 긍정적이지만 착공 감소와 플랜트 신규 수주 부진은 향후 과제로 남아 있다는 지적도 나온다. 대우건설은 영업손실 8000억원대를 기록하며 적자 전환했다. 고비용 현장에서 발생한 일회성 비용을 대거 반영한 영향이다. 단기 실적은 악화됐지만 손실 요인을 선제적으로 정리했다는 점에서 중장기적으로는 실적 변동성이 줄어들 수 있다는 시각도 제기된다. 신규 수주가 크게 늘며 수주잔고가 50조원을 넘어선 점은 향후 실적의 완충 역할을 할 수 있는 요소로 꼽힌다. 신대현 키움증권 연구원은 “4분기 실적에 일회성 비용으로 플랜트 1500억원, 토목 4300억원, 판관비 5500억원 등이 반영됐다”며 “대규모 비용 반영 이후 실적 개선 가능성이 높아졌고 원전 수주 파이프라인이 추가된 점은 긍정적”이라고 분석했다. 삼성물산 건설부문은 영업이익이 46% 넘게 줄었지만 5360억원으로 규모 면에서는 두 번째로 컸다. 해외 대형 프로젝트와 계열사 물량이 동시에 줄며 현장 수 자체가 감소했고 도시정비사업 확대 과정에서 늘어난 마케팅 비용도 수익성에 부담으로 작용했다. 업계에서는 이번 실적을 두고 외형 성장보다 수익성 중심으로 사업 구조를 전환한 기업과 그렇지 못한 기업 간 격차가 나타났다고 보았다. 이와 함께 시장에서는 해외 수주 확대와 지방 주택시장 반등 등에 힘입어 업황 회복에 들어설 것이란 전망도 이어졌다. 조정현 IBK투자증권 연구원은 “글로벌 전력 수요가 AI 데이터센터 확대로 늘면서 원전 사업이 재부각되고 있고 지방 주택 시장에서도 바닥 신호가 감지되고 있다”며 “건설업 주가는 단기 수급보다는 구조적인 업황 개선 기대를 반영하고 있다”고 말했다.2026-02-10 09:37:12
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현대제철, 원가 절감 효과에 영업이익 37%↑…2024년 저점 찍고 수익성 반등 [이코노믹데일리] 국내 대표 철강사 현대제철이 원가 절감 효과와 고부가 제품 비중 확대에 힘입어 수익성 반등 흐름을 이어갔다. 현대제철은 30일 공시를 통해 2025년 연결 기준 매출 22조7332억원, 영업이익 2192억원, 당기순이익 14억원을 기록했다고 밝혔다. 매출은 국내 건설 경기 부진과 글로벌 보호무역 확산 영향으로 전년 대비 2.1% 감소했지만 철광석·석탄 등 원자재 가격 하락과 수출 운임 하락에 따른 원가 절감 효과로 영업이익은 37.4% 증가했다. 회사 측은 철강 시황 악화로 외형은 다소 줄었으나 지난 2024년을 저점으로 수익성이 개선 국면에 접어들었다고 설명했다. 고부가 제품 판매 확대와 저가 수입재에 대한 통상 대응 효과가 본격화되면서 중장기 수익성 개선 여력이 커졌다는 판단이다. 재무 구조도 개선됐다. 현대제철 부채비율은 전년 대비 6.1%포인트 낮아진 73.6%로 집계됐다. 올해는 고부가가치 제품과 신수요 확보에 집중한다는 전략이다. 먼저 고성형성·고강도·경량화 특성을 갖춘 3세대 자동차 강판을 1분기부터 양산하고 지난해 3분기 완공된 인도 푸네 SSC를 본격 가동해 글로벌 판매를 확대한다. 해상풍력용 후판 시장 공략도 강화한다. 두께 100mm 이상 고강도 극후물재 개발과 인증을 완료하고 신안 우이 해상풍력 프로젝트에 초도 공급할 예정이다. 글로벌 전력 수요 증가에 따른 원전 건설 확대에 맞춰 원전용 강재 판매도 늘린다. 현대제철은 국내 철강사 최초로 미국기계기술자협회(ASME) 원자력 소재 공급사 품질시스템 인증(QSC)을 취득했으며 이를 바탕으로 국내외 원전 수주 활동에 적극 나설 계획이다. 미국 시장 대응을 위한 전기로 제철소 건설도 차질 없이 추진 중이다. 루이지애나주 어센션 패리시에 들어설 미국 전기로 제철소는 직접환원철(DRP) 원료 설비부터 압연까지 가능한 일관 공정으로 자동차 강판 180만톤을 포함해 연간 270만톤의 생산 능력을 갖춘다. 현대제철은 오는 2029년 1분기 상업 생산을 목표로 올해 3분기 착공에 나설 예정이다. 현대제철 관계자는 "올해 'Strength for MOVE' 비전 아래 자동차 강판과 탄소저감 제품 판매를 확대하고 봉형강 경쟁력과 시장 주도권을 강화해 지속 가능한 철강 사업의 본원 경쟁력을 확보하겠다"고 말했다.2026-01-30 15:56:28
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기후부, 신규 원전 2기 계획 유지…원전 생태계 숨통 [이코노믹데일리] 정부가 신규 원자력발전소 2기 건설을 제11차 전력수급기본계획 원안대로 추진하기로 하면서 원전 산업 전반에 안도감이 확산되고 있다. 기후에너지환경부는 제11차 전력수급기본계획에 담긴 신규 원전 2기 건설 계획을 예정대로 추진하겠다고 26일 밝혔다. 김성환 기후에너지환경부 장관이 직접 해당 방침을 공식화하면서 정책 불확실성으로 위축됐던 원전 산업계는 즉각 환영의 뜻을 나타냈다. 그간 원전 업계는 신규 원전 건설 계획이 재검토 대상에 오르면서 정책 방향이 후퇴할 수 있다는 우려를 제기해왔다. 특히 원전 소재·부품·장비(소부장) 업체들은 일감 공백과 생태계 위축 가능성에 촉각을 곤두세워 왔다. 그러나 두 차례 정책토론회와 대국민 여론조사를 거쳐 정부가 기존 계획을 유지하기로 결정하면서 업계 전반에 불확실성이 상당 부분 해소됐다는 평가가 나온다. 원전 업계 관계자는 "계획 수정 가능성이 거론되며 우려가 컸지만 원안 유지로 방향이 정리되면서 생태계 전반에 숨통이 트였다"며 "소부장 기업을 중심으로 신규 발주와 투자 논의가 다시 속도를 낼 수 있을 것"이라고 말했다. 또 다른 관계자는 "에너지 정책의 일관성이 확인됐다는 점 자체가 업계에는 큰 의미"라고 전했다. 국내 신규 원전 건설 재개는 해외 원전 수출 전략에도 긍정적으로 작용할 것으로 보인다. 그동안 원전 업계는 '자국에서 신규 원전을 짓지 않으면서 수출만 추진한다'는 해외의 시선을 부담으로 인식해왔다. 이번 결정으로 이러한 논란이 해소되면서 베트남과 중동 지역을 중심으로 한 원전 수주 논의에도 탄력이 붙을 것이란 관측이 나온다. 산업계와 재계도 이번 결정을 환영하는 분위기다. 안정적인 전력 공급이 반도체, 인공지능(AI) 등 첨단 산업 경쟁력의 핵심 요소로 떠오른 상황에서 원전의 역할이 다시 부각되고 있기 때문이다. 산업계 관계자는 "전력 품질과 공급 안정성은 첨단 산업의 필수 조건"이라며 "국내 원전 기술력을 고려하면 정책 결정의 방향성이 명확해졌다는 점이 긍정적"이라고 평가했다. 재계 관계자 역시 "최근 전기요금 상승으로 기업 부담이 커진 가운데 중장기적으로 안정적인 전원 확보가 중요해졌다"며 "이번 결정이 AI 기반 산업 성장과 수출 경쟁력 회복에 도움이 될 것"이라고 말했다.2026-01-26 17:06:38
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